암호화폐 투자자 심리, 수익률과 투자 판단의 관계

클리블랜드 연방준비은행의 새로운 연구에서 암호화폐 투자자들의 투자 결정에 영향을 미치는 요인이 분석됐습니다. 연구 결과를 보면 암호화폐 보유 여부는 단순히 나이나 소득, 성별 같은 개인적인 특성만으로 설명하기 어려웠습니다. 오히려 암호화폐 가격이 앞으로 얼마나 오를 것이라고 생각하는지, 그리고 투자자가 위험을 어떻게 인식하는지가 실제 투자 행동과 밀접한 관련을 보였습니다. 특히 눈에 띄는 부분은 최근 비트코인 수익률에 관한 정보를 접한 이후 투자자들의 행동이 달라졌다는 점입니다.

암호화폐 투자 여부를 결정하는 것은 무엇일까?

연구진은 미국 가구를 대상으로 반복적인 설문조사를 진행해 암호화폐 보유 여부와 투자자들의 기대 수익률을 분석했습니다.

그 결과 암호화폐 투자자와 비투자자 사이에는 미래 수익률에 대한 상당한 인식 차이가 나타났습니다.

암호화폐를 보유한 사람들은 향후 1년 동안 평균 22%의 수익률을 기대한 반면, 암호화폐를 보유하지 않은 사람들의 기대 수익률은 평균 7%였습니다.

위험을 바라보는 시각에서도 차이가 있었습니다. 암호화폐 보유자는 비보유자보다 암호화폐 투자의 위험성을 상대적으로 낮게 평가하는 경향을 보였습니다.

즉, 같은 암호화폐 시장을 바라보더라도 투자 여부에 따라 기대하는 수익과 위험에 대한 판단이 상당히 달랐던 것입니다.

기대 수익률이 높을수록 암호화폐 보유 가능성도 증가

연구에서는 기대 수익률과 실제 암호화폐 보유 여부 사이에서도 의미 있는 관계가 확인됐습니다.

개인이 예상하는 암호화폐 수익률이 1%포인트 높아질 때마다 암호화폐를 보유할 확률은 약 0.8%포인트 높아졌습니다.

연구진은 수익률과 위험에 대한 기대가 나이, 성별, 소득 등의 특성보다 암호화폐 보유 여부를 설명하는 데 더 중요한 역할을 할 수 있다고 분석했습니다.

이 부분은 주식이나 채권, 금과 같은 전통적인 금융자산과 비교했을 때 흥미로운 차이입니다.

전통적인 자산은 소득이나 자산 규모 등 투자자의 재정적 특성이 투자 여부를 설명하는 중요한 요소가 되는 경우가 많습니다. 반면 암호화폐 시장에서는 투자자가 미래 가격을 어떻게 예상하고 있는지가 상대적으로 강한 설명력을 보였습니다.

비트코인 최근 수익률을 보여주자 투자 의향이 달라졌다

이번 연구에서 특히 주목할 만한 것은 2025년에 진행된 정보 제공 실험입니다.

연구진은 참가자를 무작위로 나누어 비트코인, 주식, 게임스톱, 인플레이션 등에 관한 정보를 제공했습니다.

이 가운데 비트코인의 최근 12개월 수익률을 확인한 참가자들에게서 암호화폐 투자 의향의 변화가 나타났습니다.

비트코인의 과거 수익률을 접한 참가자들은 자신이 원하는 암호화폐 포트폴리오 비중을 약 2%포인트 높였습니다. 대조군의 평균 비중이 4.3%였다는 점을 고려하면 약 47% 증가한 수준입니다.

단순히 투자하고 싶다는 생각에 그친 것도 아니었습니다. 이후 실제 암호화폐 구매 역시 약 2.5%포인트 증가한 것으로 나타났습니다.

결국 최근 비트코인 가격이 얼마나 올랐는지에 대한 정보 자체가 일부 투자자의 투자 판단과 행동에 영향을 미친 셈입니다.

암호화폐를 잘 모르는 사람일수록 영향이 컸다

흥미로운 점은 모든 참가자가 비트코인 수익률 정보에 똑같이 반응한 것은 아니라는 것입니다.

특히 암호화폐에 대한 정보가 부족해 투자하지 않았다고 답한 사람들에게서 변화가 두드러졌습니다.

반대로 이미 암호화폐를 좋지 않은 투자 대상으로 판단하고 있던 사람들은 비트코인의 최근 수익률 정보를 접하더라도 투자 행동에 큰 변화가 나타나지 않았습니다.

결국 투자자가 기존에 가지고 있던 신념과 정보 수준에 따라 동일한 시장 정보를 받아들이는 방식이 달라질 수 있다는 의미입니다.

암호화폐 시장에 투기적 상승 구조가 만들어질 수 있는 이유

연구진은 이런 투자 행동이 암호화폐 시장의 가격 상승 과정에도 영향을 줄 가능성이 있다고 분석했습니다.

비트코인 가격 상승

→ 높은 과거 수익률 확인

→ 미래 수익률에 대한 기대 상승

→ 새로운 투자자 유입

→ 암호화폐 매수 증가

→ 추가적인 가격 상승 가능성

이런 구조가 반복될 수 있다는 것입니다.

과거의 높은 수익률이 새로운 투자자를 끌어들이고, 신규 투자자의 매수가 다시 가격에 영향을 주면서 또 다른 투자자의 관심을 끄는 순환 구조가 만들어질 수 있습니다.

이는 암호화폐 가격이 상승할 때 개인 투자자들의 관심과 매수세가 동시에 커지는 현상을 이해하는 하나의 단서가 될 수 있습니다.

암호화폐 투자자도 시장 전망을 정확히 알고 있는 것은 아니다

연구에서 확인된 또 하나의 특징은 암호화폐 시장에 대한 정보 부족이었습니다.

2021년 설문조사에서는 암호화폐를 보유하지 않은 응답자의 87%가 향후 1년 동안 암호화폐 투자에서 어느 정도의 수익을 기대할 수 있는지 모르겠다고 답했습니다.

더 흥미로운 점은 실제 암호화폐 보유자 중에서도 54%가 같은 질문에 명확한 예상 수익률을 제시하지 못했다는 것입니다.

암호화폐에 투자하고 있다고 해서 반드시 시장의 미래 전망에 대해 뚜렷한 판단 기준을 가지고 있는 것은 아니라는 의미로 볼 수 있습니다.

암호화폐 투자자의 연령과 소득에도 차이

투자자의 개인적 특성이 전혀 영향을 주지 않는 것은 아닙니다.

다른 조건을 고려했을 때 40세 미만은 60세 이상보다 암호화폐를 보유할 가능성이 약 13%포인트 높았습니다.

남성 역시 여성보다 암호화폐를 보유할 가능성이 약 4%포인트 높게 나타났으며, 소득과 자산 수준이 높은 가구일수록 암호화폐 투자에 참여할 가능성도 높았습니다.

다만 연구진이 강조한 부분은 이러한 인구통계학적 차이만으로 암호화폐 투자 행동을 충분히 설명하기 어렵다는 점입니다.

투자자가 예상하는 수익률과 위험에 대한 믿음이 실제 투자 여부와 상당히 밀접하게 연결돼 있었습니다.

비트코인 상승으로 번 돈은 소비에도 영향을 줄까?

연구에서는 암호화폐 가격 상승이 가계 소비에 미치는 영향도 분석했습니다.

비트코인 가격이 두 배로 상승했을 경우 금융자산 전체를 암호화폐로 보유한 가계에서 내구재를 구매할 가능성이 약 1.4%포인트 증가하는 것으로 나타났습니다.

기존 구매 확률과 비교하면 약 7% 증가한 수준입니다.

하지만 일반적인 소비지출 전체가 지속적으로 늘어나는 현상은 확인되지 않았습니다.

연구진은 이를 암호화폐 투자로 얻은 수익이 장기적으로 축적되는 안정적인 부의 증가라기보다는 일종의 예상하지 못한 투자 수익처럼 인식될 가능성과 연결해 설명했습니다.

비트코인 수익률이 투자 심리에 중요한 이유

이번 연구에서 가장 흥미로운 부분은 암호화폐 가격 자체만큼이나 투자자가 과거 가격 움직임을 어떻게 받아들이는지가 중요할 수 있다는 점입니다.

특히 암호화폐에 대한 정보가 부족한 투자자는 최근 비트코인의 높은 수익률을 확인한 뒤 미래에도 비슷한 상승이 이어질 것이라는 기대를 형성할 가능성이 있습니다.

반대로 암호화폐에 대해 이미 부정적인 판단을 내린 사람은 같은 정보를 접하더라도 투자 행동을 크게 바꾸지 않았습니다.

결국 암호화폐 시장에서는 가격, 정보, 기대 심리가 서로 영향을 주고받을 가능성이 있습니다.

최근 가격 상승이 투자자의 기대를 높이고, 높아진 기대가 새로운 매수로 이어지며, 다시 가격 움직임에 영향을 줄 수 있다는 것입니다.

이번 클리블랜드 연방준비은행의 연구는 암호화폐 시장의 높은 변동성을 단순한 가격 움직임만으로 바라보기보다 투자자들의 정보 수준과 기대 수익률, 투자 심리까지 함께 살펴볼 필요가 있다는 점을 보여줍니다.

특히 비트코인 최근 수익률이 새로운 투자자의 시장 참여에 영향을 줄 수 있다는 결과는 암호화폐 투자에서 과거 수익률과 미래 수익률을 구분해서 판단하는 것이 중요하다는 점도 시사합니다.

과거에 가격이 크게 상승했다는 사실이 앞으로도 동일한 수익률을 보장하는 것은 아닙니다. 암호화폐 투자 시에는 최근 가격 상승만을 기준으로 판단하기보다 자신의 투자 목적과 위험 감수 수준을 함께 고려할 필요가 있습니다.